ETF Bitcoin spot : un an après, quel bilan ?
Lancés en janvier 2024 aux États-Unis, les ETF Bitcoin spot ont collecté plus de 60 milliards de dollars en 12 mois. Quel impact sur le marché, sur la volatilité, et que retenir pour l'investisseur européen ?
Un succès commercial sans précédent
Avec 64 milliards de dollars de collecte nette en 18 mois (à fin avril 2026), les ETF Bitcoin spot américains ont battu tous les records de lancement de produits financiers. IBIT de BlackRock concentre à lui seul plus du tiers des flux. Cet appétit institutionnel marque l'entrée structurelle du Bitcoin dans les allocations diversifiées.
Volatilité : la promesse partiellement tenue
L'argument vendeur affirmait que l'arrivée d'investisseurs institutionnels réduirait la volatilité. Le constat est mitigé : la volatilité annualisée a baissé de 68 % en 2023 à 51 % en 2025, mais reste 3 à 4 fois supérieure à celle des actions. Le Bitcoin demeure un actif de poche, pas de cœur de portefeuille.
Corrélation aux actions : à surveiller
La corrélation 90 jours entre Bitcoin et S&P 500 est passée de 0,2 fin 2023 à 0,55 mi-2025. Cette "institutionnalisation" érode partiellement le narratif décorrélation. À court terme, le Bitcoin se comporte désormais comme un proxy techno à bêta élevé.
Pour l'investisseur européen
L'accès aux ETF spot américains reste contraint depuis l'UE (MiFID II). Les alternatives européennes — ETP physiquement adossés cotés à Zurich ou Francfort — restent plus chères (frais 1,5 % vs. 0,2 %) mais accessibles via la plupart des courtiers européens. L'achat direct sur PSAN régulé reste l'option la plus économique.
Et pour la suite ?
L'autorisation à venir d'ETF options spot pourrait faire émerger de nouvelles stratégies (covered call, protective put), enrichissant le panel des modes d'exposition. À surveiller également : l'avancement de l'ETF Ethereum spot et la régulation MiCA pleinement entrée en vigueur.
